高慧玲的部落格

金融時報報導，全球都在力抗低通膨，為此，美、英、日及歐元區的央行已砸下數兆美元於量化寬鬆（QE）上，然而，有一項重要的通膨指標，現在不僅根本不低、反而相當高。這項指標就是全球扣除能源與食品部門後的核心通膨率，目前不僅不低，反而處在接近歷史高檔的水準。

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根據摩根大通（JPMorgan）計算，去年12月的全球核心通膨率為2.4％，是後千禧年或2000年以來的次高水準，僅低於2008年7月到9月間的2.5％。報導指出，全球大多數國家的央行（除美國顯著例外），都對於目前通膨疲弱感到憂慮，而油價的，一度失守每桶30美元大關，則使得預測中的貨幣政策未來走向，愈來愈趨向寬鬆。但核心通膨率，是扣除掉波動性較大的能源與食物價格，因此比整體通膨率更適於?量國內的通膨壓力。按美國勞工部數據，美國的核心通膨率，即核心消費者物價指數（CPI），去年12月升至2.1％，是2012年7月以來的最高水準。但美元對一籃子貨幣的美元指數，從2014年6月以來已上漲近25％，美元走強理應壓低美國進口價格，對通膨造成下壓。更甚者，據UniCredit美國首席經濟學家班霍茲（Harm Bandholz）表示，哪怕油價下跌牽動核心消費者物價中的某些成分下跌，如機票在去年12月下跌1.1％，但核心通膨率依舊上揚。但據摩根大通經濟學家漢斯利（David Hensley）解讀，雖然美國的核心通膨數據揚升，但已開發國家的核心通膨壓力其實僅在「低到溫和」之間。是故，全球核心通膨率異乎尋常地升高，主要是來自於新興市場驅動。在巴西、俄羅斯、土耳其、南非等國，「極度的匯率壓力」正推升通膨，因匯價下跌推高進口價格。大通預期，全球核心通膨率在未來幾個月將微幅下滑，到今年底時將為2.3％，但這仍「逼近其過去15年來區間的上緣」。(工商時報)





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